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鋼鐵業遭遇最困難春天 鋼企資金鏈吃緊

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日期:2014-05-09 瀏覽:

上周2013年年報披露與2014年一季報披露一起落下帷幕。值得關注是,在紛紛交上了盈利的年報“成績單”的同時,不少上市鋼企一季報中披露的業績卻迅速“變臉”。根據同花順iFind數據統計發現,去年年度業績實現盈利的29家上市鋼企中,10家今年一季度報虧,占比逾三成。

鋼鐵業遭遇最困難春天

多家鋼企一季報“變臉”

日前,來自中鋼協的數據顯示,一季度全國粗鋼產量為2.02億噸,同比增長2.37%;同期,國內鋼材價格持續回落,同比大幅下降。一季度重點統計鋼鐵企業鋼材結算價格每噸同比下降368元,降幅10.14%。

中鋼協副會長兼秘書長張長富表示,一季度,國民經濟增速放緩,鋼材消費屬於淡季,但是鋼鐵產量仍然增長,庫存大幅上升,鋼材市場供大於求的形勢更加嚴峻,造成鋼材價格持續下滑,全行業處於嚴重虧損狀態。今年的一季度是進入新世紀以來鋼鐵行業最困難的一季度。

這一境況從上市鋼企一季報大麵積“變臉”中也可見一斑。僅看賬麵數據的話,2013年上市鋼企業績起色明顯。年報數據顯示,33家上市鋼企中,僅有5家在2013年虧損,相比上年同期虧損麵大幅縮小。然而,2014年一季報顯示,虧損麵再度擴大,共有13家鋼企報虧,占比近四成。其中,從年報到一季報,包括馬鋼股份、山東鋼鐵、韶鋼鬆山等在內的10家鋼企的業績出現“變臉”,大幅由盈轉虧。

最典型的就是馬鋼股份,該公司在2012年報虧38.63億元;2013年年報扭虧,實現1.57億元的正的淨利潤。然而,今年一季度,公司再度報虧4.46億元,虧損額同比增加0.61億元。對於虧損的原因,公司稱主要係下遊需求增速放緩,鋼材市場供求矛盾加劇,鋼價持續下跌所致。而細究馬鋼股份2013年年報也可以發現,公司當年大幅扭虧主要靠的是出售非鋼資產和降本增效等措施的助力,而並非鋼鐵主業經營狀況有了根本好轉。

對此,興業證券在昨日發布的分析報告指出,雖然2013年行業盈利有所回升,但並非主要來源於鋼鐵主業,調整固定資產折舊和資產交易等因素對行業淨利潤貢獻明顯。

長江證券分析師王鶴濤亦認為,2013年鋼鐵行業盈利實現低位小幅反彈,主要是由於扭虧壓力下鋼企普遍成本管控和降本增效力度。然而,需求增速繼續回落導致近兩季度淨利潤持續惡化,再次表明,需求才是決定鋼鐵等中遊製造業盈利波動的根本因素。

鋼企資金鏈吃緊

行業現金流嚴重惡化

持續的行業低迷也使上市鋼企資金鏈承受的壓力不斷加大。興業證券在報告中稱,通過對鋼鐵行業資金來源結構對比,發現五大現象:一是近幾年資產負債率持續提升;二是銀行貸款短期化明顯,2013年鋼廠短期借款比例由1.4%提升到12%,而長期借款由16%下降到8.5%;三是預收款項占比較10年下跌4.4個百分點,協議戶的流失和貿易商押金比例的減少對鋼廠抽血明顯;四是往來項目總體來說變化不大,由於近兩年煤炭企業的弱勢,鋼廠在煤炭采購上能獲得部分信用展期,但總體效果也有限;五是鋼廠自身僅能通過壓縮存貨和依靠國企背景發行債券補充流動性,但均非持久之策。

資金鏈的吃緊也使得鋼鐵行業現金流持續惡化。據本報記者根據同花順iFind數據統計,2013年兩市33家上市鋼企經營活動產生的現金流量淨額合計約為760.4億元,比上年同期下滑約2.7%;今年一季度上述上市鋼企經營活動產生的現金流量淨額合計約為99.4億元,比上年同期的124.7億元大幅下滑了20%。

興業證券在報告中也指出,由於貿易商從鋼廠抽血和銀行貸款的限製,2014年行業現金流繼續惡化,部分鋼廠通過鐵礦石進行貿易融資以緩解資金壓力。

長江證券分析師王鶴濤則表示,綜合考慮行業總體逐步上升的應收賬款餘額規模,需求低迷導致的銷售不暢和下遊回款能力弱化是行業經營現金流普遍下降的主要原因。會計利潤雖有所恢複,本質上影響企業運營的經營現金流卻有所惡化,2013年行業基本麵難言有實質性改善。

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